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市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

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以全面經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型告別房地產(chǎn)依賴(lài)癥
2019-10-29 15:40 點(diǎn)擊：139 次 作者： 來(lái)源：

上周的中央政治局會(huì)議首次提出“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”，而穩(wěn)定制造業(yè)投資將成為今年下半年工作的抓手之一。

自上世紀(jì)90年代后期起，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已成為財(cái)富分配的市場(chǎng)、投資市場(chǎng)、改變社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)、加快城鎮(zhèn)化發(fā)展的市場(chǎng)，對(duì)我國(guó)城鎮(zhèn)化的突飛猛進(jìn)功不可沒(méi)。然而，由于對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律缺乏足夠的認(rèn)識(shí)，不少地方政府把房地產(chǎn)業(yè)作為城市發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，一些城市房地產(chǎn)市場(chǎng)收入占到財(cái)政收入的40%甚至更高。經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了嚴(yán)重的房地產(chǎn)路徑依賴(lài)，社會(huì)均價(jià)發(fā)展處于失衡狀態(tài)。因此，解決房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展中出現(xiàn)的問(wèn)題這些年來(lái)一直是中央經(jīng)濟(jì)政策中的重要內(nèi)容。從抑制房地產(chǎn)交易，到實(shí)施房地產(chǎn)貸款緊縮政策；從強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)消費(fèi)功能，遏制房地產(chǎn)投機(jī)，到清理房地產(chǎn)庫(kù)存，防范金融危機(jī)，每項(xiàng)政策都具有非常明顯的針對(duì)性。近期，各部委密集離京調(diào)研，摸底各地方、各領(lǐng)域存在的問(wèn)題，各項(xiàng)改革措施的推進(jìn)情況，高層也召集專(zhuān)家學(xué)者把脈支招。

反饋回來(lái)的信息顯示，不少省份在喊“下行壓力大、增長(zhǎng)動(dòng)力不足”；上半年全國(guó)累計(jì)新增減稅降費(fèi)11709億元，降低企業(yè)稅費(fèi)成本、提升企業(yè)盈利水平收效顯著，但相應(yīng)空間還很大，下半年需要“落實(shí)落細(xì)”，以鞏固降成本成效，提振企業(yè)家信心。而上半年消費(fèi)增速降至8.4%，低于去年9%的水平；之前一直旺盛的服務(wù)消費(fèi)也在下行，CPI中服務(wù)消費(fèi)價(jià)格下行，餐飲業(yè)、電影票房增速下行也佐證了這一點(diǎn)；民間投資盡管增速反彈，但低于全部固定資產(chǎn)投資增速，融資難和貴等問(wèn)題仍不容小覷。至于基建投資，盡管債券發(fā)行(企業(yè)債、地方債)加速，但上半年增速只有4.1%，其托底作用并不強(qiáng)。

于是，一些地方又將視線轉(zhuǎn)向了房地產(chǎn)。去年四季度以來(lái)，“一城一策”又漸漸成為部分地區(qū)隱晦放松調(diào)控的窗口，有些地方的政策甚至暗示了“地產(chǎn)救經(jīng)濟(jì)”的信號(hào)。畢竟，讓地產(chǎn)再繁榮一次，是最容易、阻力最小的政策舉措。

正因如此，盡管“房住不炒”提出快3年了，但房地產(chǎn)“工具化”的預(yù)期，一直非常頑固?，F(xiàn)在提出“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”，相當(dāng)于從上到下的正本清源，糾偏政府、社會(huì)、居民對(duì)于房地產(chǎn)和住房的定位，扭轉(zhuǎn)這個(gè)剛性預(yù)期，打掉“房?jī)r(jià)只漲不跌”的預(yù)期。

央行上月發(fā)布的《區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告(2019)》，以量化分析確定無(wú)疑地指出，居民杠桿率水平對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)有負(fù)面影響。計(jì)量結(jié)果表明，控制人均可支配收入、社會(huì)融資規(guī)模等因素后，居民杠桿率水平上升1個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)零售品消費(fèi)總額增速下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。可見(jiàn)，再靠樓市來(lái)促消費(fèi)，換來(lái)的只能是短期的繁榮。今年政府工作報(bào)告，第一次將M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速掛鉤，為判斷穩(wěn)健貨幣政策是否松緊適度提供了衡量標(biāo)準(zhǔn)。

因此，蘇州年內(nèi)四次加碼，西安比肩一線城市限購(gòu)，從根本上說(shuō)，都是在向市場(chǎng)重申“不會(huì)短期刺激”。那些依賴(lài)地產(chǎn)的慣性思維難以扭轉(zhuǎn)的地方，假如不愿銳意改革，仍抱有靠地產(chǎn)拉經(jīng)濟(jì)的臆想，其調(diào)控松綁示范效應(yīng)就很壞，決策層決不容忍。無(wú)疑，“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”還是調(diào)控的基準(zhǔn)，調(diào)控保持高壓、市場(chǎng)高位平衡，壓縮地價(jià)和房?jī)r(jià)上漲空間，以控制預(yù)期，慢慢擠泡沫、漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)“房住不炒”。

不將房地產(chǎn)作為刺激經(jīng)濟(jì)的手段，從長(zhǎng)計(jì)議，就得建立房地產(chǎn)與消費(fèi)、投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性循環(huán)：以賣(mài)地為載體的資本形成，推動(dòng)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)的模式式微。大家都看得很清楚，去年以來(lái)，國(guó)家致力于打造消費(fèi)增長(zhǎng)的新引擎：建筑安裝和存量復(fù)興(老舊小區(qū)改造、三舊改造、存量改租賃等)為載體的實(shí)體投資，已漸成開(kāi)發(fā)投資的新動(dòng)力；集體土地入市、新市民安居、城市群發(fā)力等，必將帶來(lái)城鎮(zhèn)化的新需求；基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板(比如5G)、減稅降費(fèi)提收入，挖掘夜間消費(fèi)、農(nóng)村消費(fèi)、新市民消費(fèi)，正在夯實(shí)消費(fèi)動(dòng)力；存量流轉(zhuǎn)時(shí)代，土地增值稅、房產(chǎn)稅等將給地方提供新財(cái)源。一言以蔽之，以全面經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型告別地產(chǎn)依賴(lài)癥。

最新數(shù)據(jù)顯示，近兩個(gè)月制造業(yè)投資增速觸底反彈，二季度制造業(yè)產(chǎn)能利用率回升至去年三季度水平，制造業(yè)企業(yè)家信心指數(shù)回升至近10年來(lái)最高水平。這都反映出制造業(yè)基本面在好轉(zhuǎn)，下半年制造業(yè)投資有望繼續(xù)企穩(wěn)回升。

來(lái)源：同花順財(cái)經(jīng)   作者：同花順財(cái)經(jīng)